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野村:全球已走上经济下滑的“不归路”

卓创资讯 蒋芳丽 编辑于 2019-01-04 14:18:52
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野村首席日本利率策略师Naka Matsuzawa日前表示,全球经济下行不可避免,但经济不会突然衰退。他预期,2019上半年经济放缓的信号将增强,到2019年下半年及2020年上半年,经济会短暂复苏。

Matsuzawa预测,全球实体经济将于2020年下半年走上下坡路,金融市场将于2020年上半年反映这个情况,直接的导火索或将是信贷市场大跌而导致全球信贷紧缩。

他推估,目前可能引发信贷紧缩的具体诱因主要有三个:1)美国全面采取弱化美元政策;2)油价继续下跌,增加美国能源公司的破产数量;3)需求不振限制半导体行业发展。

野村认为,一个信贷周期一般持续十年。本轮信贷周期始于上次金融危机后,终于信贷收缩并且发生经济衰退。目前全球经济处于下图红点位置,是本轮信贷周期的晚期阶段,正在进入衰退前的停滞期。

瑞银昨天(1月2日)发布的报告也呼应了这个观点。瑞银认为,随着全球央行收紧货币政策,企业盈利增长乏力,多个重要经济体面临政治不确定因素,2019年全球经济增速将降低至3.6%。

他们预计,经济复苏将于今年结束,但是经济衰退不太可能在今年发生。

汇市方面,有机构看涨今年的欧元,对日元看法不一,也有机构看好今年新兴市场货币的行情。

商品方面,有机构看好今年黄金的走势。

美林美林表示,他们在新年里将调整对欧元的观点,2019年欧元/美元将重新回到长期公允区间1.20~1.25,年底有望冲向1.25。主要原因是美国财政政策刺激效果将在今年消退,而欧美的货币政策将开始趋同,并且他们对欧元区的通胀表示乐观。

丹斯克银行认为,日元近期受到市场避险情绪的拉抬,美元/日元在2018年最后一个交易日跌破110关口,是2018年8月来的首次。除避险情绪外,年底前空头回补有效地支撑了日元。但是假期过后,日元空头将重新建仓,美/日的下行压力预计将缓解。

不过,法国兴业银行认为,美元/日元和美国利率的相关性已经恢复。美联储加息预期降低,日元相对美元较为便宜,他们目前仍看好日元。不过他们也提醒日元近期行情较为剧烈。

三菱日联金融集团持相似观点,他们预期美元/日元在2019年一季度将受到进一步的下行压力。一方面,美国财政刺激效果减退,经济数据预期将走弱。另一方面,美元的表现属性似以失灵。上月(12月)下旬市场避险情绪上升,美元指数却从97.6跌至95.8。

美银美林分析师表示,日元目前被低估。如果2019年美元走弱,日元将可能上涨。如果今年美联储暂停加息,或风险资产市场出现修正,日元也可能将上涨。

新加坡对冲基金Ensemble Capital联合创始人兼首席投资官Damien Loh表示,新兴市场货币目前很便宜,其中马来西亚林吉特被低估,今年有望上涨3%。同时他也看好墨西哥比索及波兰兹罗提等货币。

道明证券认为,如果美股市场延续去年年末的疲软行情,今年黄金将有望进一步上涨。美联储显现支撑金银的迹象,不过触发黄金下一波上涨行情的因素尚不明朗。

他们在短期内看涨黄金,除非美股有触底反弹的迹象出现。

来源:华尔街见闻

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